对标日本中国工程机械行业市场潜力研究增山裕纪

对标日本，中国工程机械行业市场潜力研究

概述

国内市场，随着人口红利的逐步消失，工程机械替代人的效应会更加明显，工程机械持续成长性可期；海外市场，布局已经初步完善，后疫情时代有望加速增长；徐工、中联、三一企业增长空间较大。

一、从日本来看工程机械行业驱动力演变

纵观日本工程机械发展历史，主要有三个阶段，对应三个主要的驱动力。1990年前，日本工程机械主要受到国内建筑业投资的驱动1991-2010年，主要驱动力是海外的市场的拓展，尤其是受益于中国等新兴国家的市场需求提升。2010年以后，主要驱动力是劳动力短缺与老龄化带动的机器替代人力。

二、对标日本，中国工程机械成长空间充足

1、中日城市化率相差巨大，中国城市化率仍有巨大的提升空间。2019年中国的城市化率只有60.6%，相当于日本1957年水平。未来中国城市化率将保持平稳上升的态势，人口向城市的不断汇聚是城市化建设和投资的长期驱动力；

2、未来中国建筑业劳动力短缺可能比日本更严重。日本的建筑业劳动力短缺发生于城市化率接近80%。而目前中国城市化率只有60.6%，但人口已经开始老化。城市化建设与劳动人口的错配，将加大中国在城市化建设中对于工程机械的需求；

3、中国工程机械海外出口金额持续上升，但是出口占比仍然较低。2009年，中国工程机械海外出口金额为77亿美元，2019年达到243亿美元。但是从出口结构来看，中国海外市场收入占比始终维持20%-30%，与日本60%的海外占比相差甚远，未来中国工程机械海外市场增长潜力十足。

三、市场对工程机械强周期性的定位应该被破除

市场上普遍认为工程机械属于强周期性行业，其固定思维源于2012-2015年的行业周期。在那轮周期中，国内工程机械企业损失惨重。但从根本上来说，2012-2015年的周期仅是一次非经常性事件。纵观日本工程机械以及全球龙头工程机械企业发展史，我们发现小松和卡特彼勒在发展早期，因国内基建高度相关而具有一定周期性，但是随着海外市场的开拓，人力替代的加速，以及企业的竞争力增强，其周期性会被熨平，更加表现出成长性的特征。

四、智能制造助力中国龙头企业率先换道超车

1、中国在政策上大力推进智能制造发展，同时中国拥有工程师红利，在两者因素下，中国智能制造走在全球前列。根据世界经济论坛和麦肯锡统计，截止2020年1月全球共有44个灯塔工厂，其中12个来自中国。

2、中国工程机械灯塔工厂建设全球领先。灯塔工厂对于工程机械行业的效率提升显著，以头部企业三一重工为例，其标杆性的18号灯塔工厂，基本可以实现产能提升50%，工人下降50%，生产周期缩短50%的预计目标，同时产品质量大幅度提升。目前三一重工的灯塔模式正处于全面铺开之中。2020年要开展22个工厂的灯塔化改造，明年开展所有的厂房改造。中国工程机械智能制造走在全球前列，灯塔工厂将助力中国工程机械实现换道超车。

五、结论

①国内市场，随着人口红利的逐步消失，工程机械替代人的效应会更加明显，工程机械持续成长性可期；

②海外市场，布局已经初步完善，后疫情时代有望加速增长；

③徐工、中联、三一企业增长空间较大。

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